G20: Un mundo zombie

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Michael Roberts, economista

Los zombies llegaron a la reunión del G-20 en Hamburgo este fin de semana – y no me refiero a los líderes del G-20, sino un grupo llamado Gestalten, que se viste como zombies y caminan disfrazados por las calles. El grupo expreso que querían una largo letargo para el G-20 porque es necesario una sociedad más abierta, igualitaria, en lugar que el poder se encuentre en manos de unos pocos; y con su acción aspiraba enviar un llamado de solidaridad al mundo.

Hubo pocas señales de solidaridad entre los líderes del mundo capitalista en Hamburgo. El presidente estadounidense, Donald Trump, después de reunirse con el derechista presidente de Polonia ( ¿un desaire a Putin?), dejó en claro – a su modo peculiar – que los EE.UU. no volverían al Acuerdo de París sobre el cambio climático y resistirían cualquier declaración unilateral del G-2. por el “libre comercio”. De hecho, Trump está considerando imponer aranceles a los productos de acero de la UE.

La globalización, y los líderes del capitalismo han llegado a la conclusión que deben esperar aunque estén bajo la amenaza del nacionalismo y del proteccionismo. Por otro parte, están los puntos calientes con una crisis con Corea del Norte y en el Oriente Medio, pero los líderes del G-20 no tienen ninguna solución política clara para esta crisis.

Tal vez piensen que hay una cierta esperanza para el capitalismo con la mejora aparente en la economía mundial, que después de seis a siete años de depresión económica, por fin, ha crecido desde el final de la gran recesión en 2009.
Esta esperanza es producto del última pronóstico sobre la economía mundial del FMI: “La buena noticia es que la economía mundial está ganando impulso con una recuperación cíclica que ofrece la promesa de más puestos de trabajo, mayores ingresos y mayor prosperidad en el futuro.” Sin embargo, el FMI advierte: “la economía mundial puede estar ganando impulso, pero no podemos estar seguros de que estamos fuera de peligro … los riesgos a la baja son claros: la incertidumbre política, incluso en Europa; la espada del proteccionismo pesa sobre el comercio mundial; y las estrictas condiciones financieras globales podrían provocar la salida de capitales de manera disruptiva en los países emergentes y en desarrollo “.

Parece que hay una recuperación económica en la mayor parte de Europa. El crecimiento medio del PIB real de la zona euro se dirige ahora hacia el 1,5% al año, con Escandinavia y Europa del Este crecimiento más rápido. La economía de Estados Unidos está mostrando signos de desgaste, pero se las arregla con alrededor del 2% al año. Japón llega alrededor de 1,5% al año. China también – después de que los principales gurús económicos predijeran un colapso, – continúa su expansión aproximadamente a un 6,5 a 7 por ciento en un año. Incluso algunas de las llamadas “economías emergentes” como Brasil y Rusia parecen estar saliendo de la depresión que han sufrido en los últimos 18 meses.

Los beneficios globales parecen haber aumentado en los últimos meses después de partir en territorio negativo. Esta recuperación se debe a una mejora, principalmente, en China y Japón.

Esto ha hecho que algunos economistas del sistema (JP Morgan) estén más seguros que antes, que la Larga Depresión puede haber terminado. Ahora sostienen que la recuperación y el crecimiento sostenido puede llegar muy pronto, liderado por una inversión empresarial mejorada.

Sólo en el Reino Unido, una las grandes economías, parece estar encaminarse a la baja. Después de la decisión de abandonar la Unión Europea (Brexit), las empresas han dejado de invertir y los flujos de capital de la City de Londres han caído en picada.

Los últimos datos del PIB real – en el primer trimestre de 2017- mostró que la economía del Reino Unido creció sólo un 0,2%, la menor tasa de crecimiento del conjunto de Europa, ( similar a Grecia! ) La producción industrial está cayendo de plano y la inversión empresarial es también plana.Imagen 1

 

La familia promedio de Reino Unido se enfrenta a una contracción de sus ingresos reales durante cinco años. El ingreso real disponible per cápita cayó un 2% en el primer trimestre de 2017. De hecho, según un nuevo informe de la Fundación Joseph Rowntree, una familia de cuatro (dos adultos que trabajan y dos niños) requieren “al menos” de 40.800 £ al año, pero en promedio una familia en el Reino Unido está alrededor de solo £ 3000 mensuales.

Por otra parte no todo es de color de rosa en los EE.UU. Los últimos datos de empleo mensuales, para Julio, mostraron un incremento del empleo y una disminución en la tasa de desempleo por primera vez en años. Eso sugiere que el empleo ha alcanzado su pico. El crecimiento de los salarios sigue bajo control con sólo un 2,5% al año y los ingresos medios siguen sin crecer . Pero, por encima de todo, las ganancias en los sectores productivos de la economía de Estados Unidos están cayendo.

El retorno de los equilibrios en el mercado de valores de Estados Unidos está en su nivel más bajo – una señal clara es que precios de las acciones están muy por delante de los beneficios obtenidos por las empresas estadounidenses.Imagen 2

 

La curva de rendimiento de los bonos de Estados Unidos se está aplanando. Esto suele ser un signo de la desaceleración de la economía. Cuando se invierte la curva , y el rendimiento a la larga es inferior a la tasa de corto plazo, a continuación, se produce una caída de los valores.

La curva de rendimiento de los bonos se aplana debido a que la Reserva Federal de Estados Unidos esta comprometida en aumentar la tasa de referencia que establece el piso para todas las tasas de interés para los préstamos en los EE.UU. y, a menudo en el extranjero. Esto significa que el costo de los préstamos se elevarán en las tiendas y que la inversión para la expansión de los negocios también sufrirá con este aumento. En las actas de su última reunión, los miembros de la FED dijeron que estaban listos para subir las tasas aún más, a pesar de que la inflación no está aumentando y los salarios apenas crecen.

Un gerente de fondos de cobertura estadounidense ha dicho : “no veo nada claro en que el FED esta diciendo. La economía es aceptable. No esta sobrecalentada . El mensaje que nos manda es que caminamos a elevar las tasas de interés para reducir el tamaño de la deuda del Estado, y no porque la economía se está recalentando, sino porque queremos normalizar la política monetaria.” Pero si la Fed continúa con esta política, bien podría aumentar la presión a la baja sobre los beneficios empresariales y la inversión. Ya hay señales de que los costos de los préstamos han aumentado en las economías asiáticas.

Pero la parte que no nos cuentan es que las razones subyacentes para dudar del publicitado optimismo de los líderes del G-20 (y de los jefes de fondos de cobertura) sobre la economía mundial son el bajo crecimiento de la productividad y de la inversión. En su último informe sobre la economía de los Estados Unidos, el FMI redujo sus previsiones de crecimiento al 2,1 por ciento en 2017 y 2018, derrumbar así su propia hipótesis que los planes de reducción de impuestos y de el gasto fiscal de Trump impulsarían el crecimiento.

En el mejor de los casos, lejos de una aceleración, la economía de Estados Unidos continúa una lenta recuperación. Aunque la administración Trump proyecta un crecimiento de 3 por ciento en 2021, el FMI remite el crecimiento a solo una tasa potencial de un 1,8 por ciento.

El crecimiento de la productividad en todas las grandes economías continúa en mínimos históricos. Mientras que el PIB real per cápita está todavía muy por debajo de los niveles anteriores a la gran recesión, la desigualdad en los ingresos y la riqueza se mantiene a niveles récord – de hecho sigue en aumento las principales economías capitalistas. Y, los volúmenes del comercio mundial siguen estando en un 25% por debajo de los picos antes de la crisis financiera global.

La economía mundial todavía parece ser un zombi, aunque todavía existan optimistas incorregibles que creen que los muertos puedan volver caminar.

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